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                            需求铁矿石-原料端预期将继续维持低库存运行的节奏

                            乌克兰客机坠毁

                              随着近日多地空气质量转差,山东、山西、河南、河北等多地陆续启动重污染天气预警,再度从政策方面加严了钢厂限产力度。

                            山東省工業和信息化廳和山東省生態環境廳2019年10月25日聯合發佈《關於組織實施2019—2020年度重點行業秋冬季差異化錯峰生產的通知》,錯峰生產實施時間原則為2019年11月15日至2020年3月15日。各市根據採暖期空氣質量改善目標和重污染天氣預測情況,可結合實際組織制定錯峰生產調控方案,明確錯峰生產的行業、企業及調控的具體措施和時段、時長。

                            10月份黑色金屬產業鏈品種整體走勢與9月份差別較大。國慶節后,黑色系商品集體以下跌形態運行,臨近下旬陸續開始反彈,其中成材反彈更順暢,而原料端的鐵礦石則表現較弱,反彈持續不足一周時間,振蕩區間也在逐步收窄,難以探清其方向。

                            四大礦山三季度報告已出爐,鐵礦石發運量整體小幅回升,按季節性走勢來看,年末無論是周度統計的外礦發貨到貨量還是礦山的季度產銷走勢,普遍還是存在年末抬升的形態。事實上,10月末已出現了集中到港的狀況,這也是制約鋼廠現貨補庫意願、使得原料端保持低庫存的很重要的因素之一。

                            雖然今年整體螺紋鋼產量高於往年同期,但從今年整體空氣質量和高爐開工率及產能利用率的表現來看,今年限產執行力度較去年實際是偏強的,至少沒有市場對於今年限產執行寬鬆的預期那樣。從唐山市擬出的相關11月大氣污染管控方案的內容來看,對比10月份的區別不大,11月環保限產政策方面最大的風險主要在於取暖季限產執行力度與預期的差異。此外,今年10月份國慶期間供給端收縮的程度是明顯大於往年的,而在限產政策依然存在且鋼廠利潤保持低位的情況下,其恢復進程也會相應有所延長,使得供給難以出現大增的現象。這也就是說政策及鋼廠利潤對於鋼廠採購鐵礦石需求的制衡依然會存在,鋼廠心態整體仍會偏謹慎,使得鋼廠對原材料的補庫需求偏保守,原料端預期將繼續維持低庫存運行的節奏。

                            河北省大氣污染防治工作領導小組辦公室於10月末印發《關於啟動區域一和區域二重污染天氣橙色預警和Ⅱ級應急響應的通知》,要求區域一(石家莊、保定、衡水、邢台、邯鄲、定州、辛集、雄安新區)、區域二(唐山、廊坊、滄州、秦皇島)城市於11月1日8時起發佈重污染天氣橙色預警,啟動Ⅱ級應急響應。應急響應期間,納入生態環境監管「正面清單」的企業和項目,應充分保障正常生產,在確保污染防治設施有效運行、嚴格落實污染防治措施的情況下,不限產、不停產、不檢查、不打擾,鼓勵企業自主減排。

                            綜合供需雙方現狀及後期變量來看,鐵礦石在供給端的預期相對比較穩定,外礦發貨到貨大概率仍將保持增長態勢,影響鐵礦石價格的關鍵便在於需求端,即鋼廠採購節奏以及補庫意願。就目前而言,鐵礦石整體保持「供增需減」的格局,降低自身庫存難度較大,整體基本面較螺紋鋼而言是偏差的。但也需要考慮到後期可能影響礦價出現悖于預期的變量,即礦價的支撐力主要在於限產的放鬆以及成材端需求的超預期走強。雖然從建材成交量及螺紋鋼表觀消費量來看終端需求暫處高位,但11—12月份是存在季節性走弱壓力的,採暖期或錯峰生產或空氣預警同樣也會制約着下游工地的開工進度,但由於這是市場普遍對於11—12月份需求的預期,若實際需求好於預期,則可能會帶動鋼廠對原材料的補庫熱情,從而對鐵礦石價格形成一定支撐。

                              铁矿石港口库存方面,继续保持着积累的形态,尚未出现明显变化,反映现货流动性有所走弱,铁矿石贸易商的心态较差,在限产背景没有明显放松或钢厂利润没有明显恢复的前提下,钢厂主动补库意愿难有明显改善,铁矿石需求大概率仍将维持弱势,钢厂继续维持低库存运行节奏,而港口库存降低的难度系数也会有所提升。

                            今日关键词:故宫春节开放时间