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具备成本-谭笑:农业板块中的部分养殖股具备中长期投资价值

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王海亮:普通投資者慎重參与。因為農產品價格波動較大,短期內股價波動較其他板塊也會相對較大。

劉海嘯:普通投資者參与農業股,要注意不要趨勢投資,農業板塊需適度逆向投資,建議在對板塊內在邏輯有研究理解的基礎上投資。

劉海嘯:放在社會發展大背景下,我國第一產業比較粗放,集約規模化是大勢所趨,龍頭企業將利用本輪行業調整的機會做大規模,提高管理水平,具有中長期投資價值。短期利好主要還是跟隨趨勢向上的養殖標的物價格,而利空則是要跟緊板塊基本面,提防部分企業可能業績不達預期。

譚笑:農業板塊中,第一,我們更看好防疫措施得當、管理水平高的養殖企業,它們抗風險能力將更強;第二,能夠充分藉助資本市場力量,完成快速擴張的企業也具備長期投資價值。

利好因素為:本輪非洲豬瘟疫情,會深刻改變中國生豬養殖行業的格局,使得行業的規模化程度快速提升。在這個過程中,具備較強的疫情防控能力和成本控制能力的龍頭公司優勢將被放大。另外,圍繞養殖板塊的飼料、動物疫苗等行業也面臨著巨大的機遇,其中的優秀公司也有望穿越周期。利空因素為:第一,農業板塊畢竟是周期板塊,大部分公司只能隨周期共舞,能夠穿越周期的依然只會是少數。第二,以往豬周期從不研究需求側的變化,只關注供給側。但是由於目前疫情造成產能去化嚴重,豬價遠超以往,消費者需求肯定會受到一定程度抑制。

譚笑:從2018年8月非洲豬瘟進入我國之後,農業板塊中的養殖類股票大幅上漲,部分個股年初至今漲幅超過200%。站在當前時點,我們認為農業股仍然有投資價值,但與此前板塊普漲不同,未來精選個股更為重要。

王海亮:養殖股中具備成本優勢、資金實力以及管理模式可複製的公司,具備長期投資價值。短期由於生豬價格、疫病及出欄量波動,股價也會有波動。

王立晟:農業板塊內,公司業績兌現能力差異較大,例如雖然豬價高企,但是不同上市公司的養殖成本和擴張速度差異很大,這將造成未來盈利兌現能力的巨大分化,最終只有少數公司可以穿越牛熊,普通投資者建議重點關注龍頭公司。

第三,農業板塊是歷史上比較容易「爆雷」的行業,建議普通投資者在投資之前,對企業的財務報表和經營情況做一定的了解,避免「踩雷」,或者選擇投資相關的基金產品,把選股任務交給專業投資機構。

王海亮:農業股中相對看好市場空間廣闊、受益於政策支持的生豬養殖。

未來需精選個股中國基金報記者:去年四季度以來,非洲豬瘟等事件觸發下,養殖類股票節節走高,如何看目前這個時間點養殖等農業股的投資價值?

養殖、飼料等板塊被看好中國基金報記者:在農業股範圍內,您更看好哪些領域或者行業?

劉海嘯:養殖、動物疫苗、飼料這三個主要板塊未來均將強者恆強,比較看好。

王立晟:最看好生豬養殖板塊,這是萬億元的大市場,並且龍頭市佔率極低,美國養豬龍頭市佔率約15%,中國2018年前二十大養殖集團合計市佔率約10%,行業擁有巨大的整合空間。本輪疫情將凸顯龍頭公司的防疫優勢與成本控制優勢,行業集中度的提升速度將顯著加快,龍頭公司有望充分受益。另外,伴隨生豬產能緩慢恢復,飼料、動物疫苗等行業後續也值得關注。

王立晟:目前,以畜禽養殖板塊為代表的養殖類龍頭上市公司仍然值得重視。首先,根據農業農村部數據,9月份400個監測縣能繁母豬存欄同比下滑38.9%,由於生豬是生物性資產,從能繁母豬補欄到生豬出欄需要接近1年的時間,未來1年板塊都將維持高景氣度。

譚笑:普通投資者要參与農業板塊,需要注意以下幾點:第一,相比其他板塊,農業股的股價波動較大,對普通投資者的心理衝擊較大,建議普通投資者精選龍頭個股的同時,持股不要過於集中,或者選擇合適的基金進行投資。

王立晟:歷史上,農業股是典型的周期股,但是少數龍頭公司通過構築成本優勢與精細化管理的護城河,實現了市佔率與業績的持續增長,股價也隨之穿越周期。少數農業龍頭肯定具備中長期投資價值,但是板塊內的分化會較為顯著。

今年以來,豬肉價格不斷飆高。而在資本市場中,不少養豬、養雞等農業股節節走高,成為今年以來一道亮麗風景。究竟未來投資機遇有多大?哪些領域更有機會?中國基金報記者專訪了華泰柏瑞資深研究員譚笑、海富通基金高級股票分析師劉海嘯、德邦基金資深研究員王立晟、諾德基金高級研究員王海亮,這些投研人士看好目前養殖等農業股投資價值,生豬養殖板塊和飼料、動物疫苗等行業也被看好。

王海亮:生豬養殖行業長期集中度提高邏輯不變,和國外相比,龍頭成長空間大,行業門檻逐步提高。短期內,春節前豬價可能出現需求旺季帶來的上漲,但股價需要進一步考慮出欄量、成本等。

第二,農業板塊具備較強的周期性,即使很多優質公司具備長期投資價值,但仍然需要在合適的位置買入,需要一定的逆周期投資思維。

龍頭企業會進一步集中中國基金報記者:不少投資人認為養殖等農業股具備中長期投資價值,您怎麼看這個觀點?利好和利空因素有哪些?

農業板塊需逆向投資中國基金報記者:如果普通投資者要參与農業股,您認為需要注意什麼?

劉海嘯:農業股今年的股價上漲更多反映的是市場在疫病背景下對行業景氣度提升以及價格上漲的預期。當前展望明年,預計本輪養殖龍頭企業可率先補欄做好疫病防控,在明年高景氣背景下獲得較高的盈利,後續市場將逐漸給予龍頭標的更大的溢價,整體板塊仍有較好的投資價值。

其次,由於本輪豬周期疊加非洲豬瘟疫情,產能恢復速度將更為緩慢,行業景氣度持續時間將更長,龍頭公司有望充分受益。最後,春節前為豬肉消費旺季,豬價節前大概率仍有上漲空間,疊加CPI逐漸高企的背景,都有望帶動養殖板塊進一步走強。

譚笑:農業板塊中的部分養殖股具備中長期投資價值,但需精選個股。非洲豬瘟進入我國之後,行業存欄數據出現大幅下滑,農業部數據顯示,我國的生豬養殖業經歷了歷史上速度最快、幅度最大的去產能。三季度以來,疫情已經逐步穩定,未來2~3年,養殖業產能將逐步恢復,在恢復的過程中,養殖業的集中度將大幅提升,防疫水平低、養殖技術粗放的中小散戶將逐步退出,而那些能夠做好防疫、精細化管理的大型農牧企業,市佔率將快速提升,發現並投資這些企業,能夠給投資者帶來較大的收益。利空因素在於,目前疫情雖然穩定,但不排除仍有反覆,可能對企業經營造成衝擊。

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