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证券布局-券商资管在科创板的布局策略也开始出现分化

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有券商分析人士指出,當前機構對科創板公司的詢價能力和估值模式仍處於初始階段,市場競爭的關鍵在於對優質科創板公司價值發現,券商資管需要發揮其差異性競爭優勢。

不過,隨着科創板新股破發的出現,券商資管在科創板的布局策略也開始出現分化。部分券商資管人士表示,目前科創板整體估值偏高,資管業務在科創板領域的布局需要放慢節奏,以單純打新策略為主的資管產品需要轉變思路,未來對科創板投資需更加謹慎。

據華南某券商資管公司相關人士表示,目前投資者參与科創板產品的熱情較高,對科創板投資的認可度也比較大,因此公司設立科創類主題資管產品節奏不會放慢。「現在各家券商都會圍繞科創板這個新業務領域展開競爭,新產品發行的動作也非常多,後續還將拓寬銷售渠道,增設更多資管產品,來滿足投資者需求。」

值得注意的是,在布局科創板的同時,券商機構的資本實力也值得關注。目前來看,此類資管計劃設立的主要參与者多為頭部券商。以招商證券為例,今年以來其涵蓋「科創」資管產品高達25隻,相當高比例的產品是通過自有資金參与。

某券商資管相關負責人表示,過去打新賺錢效應明顯階段,資管產品即便採用單一打新策略也會有不錯的浮盈,且基本上在上市當天就會選擇拋售,因此往往考驗管理人的擇時能力。如今這樣的策略可能存在一定風險。

東北證券研究總監付立春表示,券商具備「全產業鏈」的獨特優勢,需要在經紀、財富管理、投行、研究等部門發揮協同效應。券商不僅要加強主動管理能力,對其投研水平要求也進一步加強。長期來看,科創板高風險、高收益性會讓券商資管產品較為謹慎。

「對於機構而言,短期波段操作難度越來越大,如果只考慮擇時,未來虧損的概率會比較高,因此策略需要多元化,增厚投資的安全墊。若已有新股溢價收益,也會選擇先獲利了結,後續再看布局機會。」上述券商資管人士表示。

為了強化在科創板領域的布局能力,頭部券商在融資動作上也頻頻發力。數據統計顯示,僅上半年,券商的債券融資規模已超過4000億元,其中招商證券、廣發證券和華泰證券的債券融資規模就已超過百億元。

有券商人士表示,由於部分科創類資管產品有鎖倉要求,最初產品的策略設定也不會只有打新,而是靈活配置A股、港股通或債券類等資產,來追求組合型收益,平抑產品的短期波動。

券商積極設立科創類資管產品今年4月,中信證券推出科創系列的集合資產管理計劃,成功打響券商科創類資管產品的第一槍。隨後,招商證券等大型券商先後加大布局動作,設立資管計劃。

據基金業協會數據顯示,從今年4月至今,多達70隻「科創類」券商資管產品先後成立,而從產品的管理人公司來看,多數資管計劃則以中信資管、招商資管、國泰君安資管、華泰資管為主的頭部券商。

科創板投資策略面臨調整近期,科創板新股破發的現象開始出現,打新「穩賺不賠」的模式也受到衝擊,不少資管產品的投資策略面臨調整。

從產品類型來看,這些資管產品既包括券商需要子公司參与跟投的產品、發行人高管和核心人員參与的戰略配售計劃,以及券商圍繞科創板投資的專項集合資產管理計劃。

數據統計顯示,自今年4月首只科創主題資管計劃成立至今,多達70隻「科創類」券商資管產品先後設立。

在業內人士看來,隨着科創板新股發行增多,新股的賺錢效應也會明顯減弱,資管產品的打新收益率也會降低,科創板投資策略更加聚焦在管理人主動投資能力上。

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