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                                                  下降一季度-2019年二季度主动股票型基金前十大重仓股涵盖956只股票

                                                  北京住宅土地新规

                                                  在弱勢行情下,機構更看重必選消費,選取業績確定性高的個股以博取阿爾法收益。

                                                  主板低配比例收窄至2012年的水平,中小創超配比例大幅降低。興業證券經濟與金融研究院研究發現,2019年二季度,主動型基金低配主板的比例由-13.60%縮窄至-9.41%,加倉4.19個百分點,低配比例已經縮窄至2012年時的水平。中小板、創業板超配比例分別為3.57%、5.84%,環比分別加倉2.69、減倉1.50個百分點。中小板的超配比例突破2014年的低點,創業板的超配比例再次回落到2018年三季度時的水平附近。

                                                  数据来源:兴业证券经济与金融研究院整理

                                                  下表給出了主動股票型基金全部標的的行業加減倉情況。加倉比例排在前五的行業分別為製造業、採礦業、金融業、交通運倉儲和郵政業、租賃和商務服務業;而減倉比例前五的行業分別為信息技術服務業、房地產業、電力、熱力、燃氣水務、農林牧漁和文化體育娛樂行業。

                                                  部分板塊調倉明顯下表統計了基金對於各行業的超配比例,即基金對行業的配置比例與市場標準配置的差值。基金相對於普通投資者來說,擁有更多的數據與信息,其行業嗅覺更為敏銳,通過觀察基金的行業配置情況,或可捕捉相關可用信息。

                                                  股票資產規模佔比回升二季度基金總規模出現回落,但股票資產佔比繼續回升。

                                                  主動股票型基金倉位出現回落,但仍位於2018年以來的較高水平。2019年二季度主動股票型基金資產總值規模為10584.16億元,環比2019年一季度增長4.19%。股票倉位從2019年一季度的84.24%下降至82.57%。其中,普通股票型基金倉位由87.49%下降至86.74%,偏股混合型基金倉位由83.23%下降至81.35%。主動股票型基金的倉位依然在80%以上,處於近15年來的相對高點,也可以看出基金對待目前A股的估值依然保持謹慎樂觀,鑒於目前個股大多處於相對低位,下探空間或較小。

                                                  值得一提的是,儘管二季度基金總規模出現回落,但股票資產佔比繼續回升。在股市目前的相對底部,股票仍然處於價值窪地,再加上科創板順利開板的情緒提振下,基金或看好A股的未來行情。

                                                  下表按超配比例降序排列了2019年二季度主動股票型基金重倉股分行業配比。興業證券經濟與金融研究院研究發現,2019年二季度主動股票型基金的重倉股超配最多的行業分別是食品飲料、醫藥、家電、計算機、農林牧漁等,超配比例分別為12.12%、7.63%、4.43%、1.75%、1.57%。其中,食品飲料和家電進一步加倉,而計算機與農林牧漁相對減倉較多,大消費領先地位明顯。並且可以看到,食品飲料的最近6個季度的超配比例呈穩健上升趨勢,逐步提高,體現出背後資金的良好預期。

                                                  自五月初中美貿易紛爭局勢緊張以來,A股處於橫盤震蕩區間,方向選擇尚不明朗。在這樣的不確定行情下,資金抱團情況明顯,基金亦是如此,重倉股集中度創下九年來新高,部分人氣藍籌股及人氣板塊受到了基金的一致看好,被給予重倉配置。

                                                  結合基金第二季度超配比例表來看,可以發現,農林牧漁雖然超配比例仍然較高,卻依舊遭到基金較大減倉,主要由於其相對漲幅較高與市場的畏高情緒;而雖然基金對金融業的整體超配比例相對市場標準來說較低,但相對第一季度,第二季度仍然作出了加倉操作,基金或看好後市出現拐點時,金融業所能帶來的高額阿爾法收益。

                                                  基金重倉股集中度創九年新高,抱團大消費

                                                  数据来源:兴业证券经济与金融研究院整理

                                                  2019年二季度,全部基金資產總值從2019年一季度的14.72萬億下降至14.20萬億,下降了3.54%。剔除QDII類、商品型和REITs三類基金后,股票和債券型基金合計持有股票資產市值2.04萬億,較前一季度的1.99萬億增長2.50%,占資產總值的比重從2019年一季度的13.64%上升至14.50%,連續第2個季度上升;佔A股市場總市值和流通市值的比重分別為3.50%、4.63%,較前一季度分別增長0.23、0.23個百分點。

                                                  興業證券經濟與金融研究院研究發現,2019年二季度主動股票型基金前十大重倉股涵蓋956隻股票,較2019一季度的1044隻股票數量下降了88隻。重倉股中,前十大持倉股市值占所有重倉股的市值比重從2019一季度的23.3%上升至30.2%,佔全部持股市值比重也上升至16.98%。這2個指標都超過了2012年時的高點。

                                                  可以看到,在第二季度中,美的入圍了前十,並躍居為第六大重倉股。美的作為白色家電全品類龍頭,旗下收購的庫卡與東芝家電的整合情況進一步改善,可能為業績帶來進一步增長。而反觀恆瑞醫藥,則掉出了前十,可能受制於帶量採購的進一步擴大,投資者態度較為謹慎。

                                                  数据来源:兴业证券经济与金融研究院整理

                                                  数据来源:兴业证券经济与金融研究院整理

                                                  下表給出了主動股票型基金的前十大重倉股2019第二季度相對於第一季度的變動情況。第一季度基金前十大大重倉股分別是中國平安、貴州茅台、招商銀行、五糧液、格力電器、長春高新、瀘州老窖、溫氏股份、伊利股份、恆瑞醫藥。

                                                  超配比例前五的行業中,只有食品飲料、家電在2019年二季度的超配比例較前一季度有所上升。其中食品飲料的超配比例都接近2012年時的歷史高點,家電的超配比例接近2018年初時的水平。醫藥、計算機、農業的超配比例則有所下降。農業和計算機的超配比例降幅較大,但農業的超配比例仍然處於2016年以來的較高水平。

                                                  可以看到,第二季度超配佔比排在前五的行業分別為製造業、信息技術服務業、衛生和社會工作、農林牧漁、租賃和商務服務業。排在第一的製造業,其超配比例為16.10%,遠超其餘行業。而第二季度超配佔比最低的行業分別為金融業、採礦業、電力熱力和燃氣水務、建築業和交通運輸、倉儲和郵政業。

                                                  今日关键词:上海马拉松开跑