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                                                  业绩市场-在2013年到2015年的成长股牛市中

                                                  女篮获得奥运资格

                                                  從過去幾年績優基金的業績歸因情況看,大多源於對發展大趨勢的成功把握。過去幾年,資本市場發生了重大變化,從市場邏輯而言,價值投資成為主流投資邏輯,業績重要性得到彰顯。食品飲料板塊受益於消費升級大邏輯。從行業發展看,在經濟整體增速放緩的大背景下,龍頭企業的優勢更為明顯,家電、安防、保險、銀行等行業龍頭股表現搶眼;從市場參与機構看,中國資本市場對外開放力度加大,A股全球化步伐加快。海外資金的持續流入改變了投資者結構,過去幾年表現搶眼的白馬股,很多都是由北上資金推動的。

                                                  從市場行為角度看,過去三四年來價值藍籌股的搶眼表現同樣源於更早幾年的概念股炒作。在2013年到2015年的成長股牛市中,大量概念股跟風炒作,有業績支撐的藍籌股乏人問津。此後價值藍籌股和概念股的背向而行,同樣有市場自我修復力量的推動。

                                                  只有憑藉好風,業績才能上青雲。食品飲料板塊的一騎絕塵,讓賽道選擇變得至關重要。只要重倉買入,即可坐享其成,如同過去20年中的居民大類資產配置,只需在前10年中買入一線城市房產,財富增長即可高枕無憂。

                                                  拉長周期看,從2015年牛市高點至今,在28個申萬一級行業中,有17個行業指數跌幅超過50%,其中傳媒行業指數跌幅為77%。與上述表現疲弱的行業相比,食品飲料行業指數堪稱驚艷,漲幅為57%,是過去4年多來唯一上漲的行業。

                                                  這從公募基金的表現上也可以得到佐證。統計數據顯示,從2015年高點至今,逾千隻偏股公募基金中,取得正收益的基金只有200餘只,佔比僅五分之一,而超過同期食品飲料行業指數漲幅的基金,僅有易方達中小盤、易方達消費行業、長安鑫利優選A、前海開源再融資、安信優勢增長A等少數幾隻基金。

                                                  回顧過去六七年來的市場走勢,從前期的成長股疊加概念股的炒作行情,到後期的價值股行情,在此消彼長中,同樣隱含着一個投資常識,那就是「人多的地方不去」。再好的東西,買貴了也需要時間消化。在2018年初藍籌股大漲時買入,同樣需要經歷煎熬時期。從這個層面看,今年以來消費板塊大漲,相關公司股價屢創新高,部分公司估值已經遠超行業歷史估值。對於投資者來說,在擁擠的地方,需要提高警惕了。

                                                  從上半年公募基金的業績表現看,得益於大消費板塊的強勁表現,相關基金業績搶眼。富國消費主題、匯添富消費行業、易方達消費行業、景順長城新興成長等基金,因為重倉持有了白酒、食品、養豬等行業龍頭股,在上半年的倒V行情中,猶如夜空中最亮的星,業績遙遙領先。

                                                  今日关键词:四姑娘山野生雪豹