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异常证券-可转债脱离正股走势、疯狂炒作并不可取

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暴漲之後重返起點上周五,滬深交易所均在證券異常交易監控中,納入可轉債品種。

  此后,凯发转债、泰晶转债、模塑转债、横河转债、新天转债等上周异常活跃品种加速走弱,跌幅很快超过20%。

張繼強建議:保留T+0,但限制當日迴轉次數;謹防「拉正股、炒轉債」行為;規範上市公司市場行為,臨近轉股期或執行贖回后及時公告風險;建議監管機構在市場爆炒階段加大供給,提升審批速度。

張繼強透露,此番交易所關注轉債市場僅僅是第一步,監管部門也開始予以關注,「監管層開始關注這種現象,不排除未來轉債交易出現微調。」

不排除轉債交易微調華泰證券固收首席分析師張繼強表示,近期轉債市場之所以產生部分個券出現日內大幅波動的現象,根源是轉債特有的T+0和無漲跌幅交易機制被惡意利用。這類品種大多具備規模小、題材強勢等特徵;從操作來看,則主要是遊資等機構通過拉動正股上漲,從而撬動轉債,近期甚至直接忽視正股炒轉債。投資者應敬而遠之,遇到「免費午餐」宜順勢兌現。

多位市場人士表示,可轉債脫離正股走勢、瘋狂炒作並不可取。在規範、透明化的制度下,應當鼓勵多元化投資方式,但對於刻意哄抬價格、操縱市場的行為應當予以懲罰,保證市場擁有公平、穩定的交易環境。不排除未來監管仍會出台相關政策。

上交所將可轉債交易情況納入重點監控,同時明細了監管內容,主要是對影響市場正常交易秩序、誤導投資者交易決策的異常交易行為及時實施自律監管。

  泰晶转债更是两度冲击盘中临时停牌。

  周一,盘中仍有中小盘转债异动。哈尔转债成为两市中涨幅最佳品种,借力正股哈尔斯涨停,哈尔转债大涨40%至161元,转股溢价率飙升至74%,当日换手率2600%。

但也有市場人士認為,此輪異動也有一定積極因素。

覃漢表示,從另外一個角度,轉債市場參与者多元化,成交活躍是一件好事,轉債市場也應該接受不同的定價方式和交易習慣。

由於高價和高換手率的情形往往不可持續,因此,此番交易所的監管舉措,讓市場風險意識增強。

深交所更清晰地指向三隻炒作個券,對漲跌幅和換手率異常的「新天轉債」「橫河轉債」「模塑轉債」持續進行重點監控並及時採取監管措施。

受到上周五滬深交易所表示將對可轉債市場重點監控的影響,前期被爆炒的個券今日集體重挫。其中,凱發轉債、模塑轉債、橫河轉債跌幅均超過30%;泰晶轉債跌幅過大,兩度觸及盤中停牌。

從最終表現看,這些「妖券」多半回到炒作起點。

A股市場表現不佳,加速了前期被爆炒個券的下跌速度,「股債」雙殺上演!其中,凱發轉債、模塑轉債、橫河轉債和泰晶轉債的跌幅均一度超過30%。

「這也是繼網下打新后,可轉債市場面臨的又一次整頓,兩大交易所清晰地指向小盤轉債過高漲幅和異常換手。」一位債券基金經理向記者表示。

周一開盤后,小盤轉債廣電、盛路、模塑、橫河、英聯、特發和凱發轉債跌幅均達到10%,轉債市場整體也呈現弱勢,僅有少數個券上漲。

「近期轉債市場的分化行情可謂賺足了眼球,一些低評級、小規模的個券在資金的推動下出現暴漲行情。同時,隨着行情的發酵,轉債市場開始出現脫離正股的獨立走勢。但不合理的上漲最終帶來的是大幅回調。」國泰君安證券首席固收分析師覃漢在其最新報告中表示。

雖然這種交易策略一定程度上打破了轉債的估值體系和標準,使得這類轉債的轉股價值偏離度較大。但是從另一個角度去思考,這種市場化的交易行為正在逐步解決困擾轉債的一個核心問題——流動性。未來或提升一些正股基本面優質的小品種轉債的投資價值,中長期對中規模轉債同樣存在提升流動性的傳導。

天風證券孫彬彬認為,轉債市場再次成為市場焦點,主要原因是在權益市場不明朗的情況下,非機構大資金轉移「戰場」,通過資金優勢運用量化等操作方法,在轉債的交易規則下擴大個券當日交易,將個券價值完全從正股價值中獨立出來。

  长期关注转债市场的多位业内人士认为,可转债脱离正股疯狂炒作贻害无穷,周一的市场走势充分说明这类炒作的危害性。

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